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探尋行業輪動基金的行業配置能力
2021-07-16 17:44:54

開源證券 魏建榕 報告日期 2021-07-01

行業輪動基金現狀:基金數量24只,基金規模112.8億元

  A股市場長期存在著顯著的行業風格輪動現象,為了捕捉股票市場行業輪動投資機會,行業輪動主題型基金應運而生。行業輪動基金名稱中一般包含“行業輪動”、“行業輪換”、“主題輪動”等關鍵詞。市場上目前存續24只行業輪動基金,合計規模達到112.8億元。基金規模上,所有行業輪動基金平均規模為4.7億元,規模最大的行業輪動基金為財通優勢行業輪動(21.3億)。基金類型方面,混合型占比最高(16只),靈活配置型有7只,股票型有1只。

  行業輪動基金:持倉行為與風格特征

  持倉交易行為:行業輪動基金股票倉位水平基本維持穩定,2021Q1行業輪動基金股票倉位為83.8%。2020年行業輪動基金平均換手率為576%。

  持倉集中度:2021Q1行業輪動基金的前十大持股集中度均值為44.2%,持股集中度相對較高的基金為博時行業輪動、申萬菱信行業輪動等,持股集中度相對較低的基金為光大風格輪動、人保行業輪動等。

  持倉風格:大部分行業輪動基金持倉股票的市值分位在90%以上,估值分位水平在60%左右,整體偏好大市值中等估值股票。不同行業輪動基金偏好持有不同行業。

  行業輪動基金:收益表現與行業輪動能力

  行業輪動基金收益表現優異。23只行業輪動基金中,有9只收益率排名位于同類權益基金前1/3分位以內,其中新華行業周期輪換、信誠周期輪動、上投摩根行業輪動、農銀匯理行業輪動、華安行業輪動位于同類基金前10%分位。2021年以來,行業輪動基金收益率均值為8.77%,23只基金中有22只基金收益率為正。

  代表性行業輪動基金的行業輪動能力較好。我們統計行業輪動基金季度收益排名分位值,以及行業調整收益來衡量基金的行業輪動能力。結論表明,代表性行業輪動基金排名分位相對靠前且波動不大,行業輪動基金的行業輪動能力要優于權益基金。

  行業輪動基金經理的最新配置與投資展望

  行業輪動基金最新配置:行業配置上,排名靠前的行業為食品飲料、醫藥生物、電氣設備等,排名靠后的行業為商業貿易、建筑裝飾、鋼鐵等。股票配置方面,持倉靠前的個股分別為五糧液、貴州茅臺、長春高新、藥明康德等股票。

  行業輪動基金經理投資展望:主要行業輪動基金經理認為,2021年宏觀經濟將復蘇,并且表達了對于流動性收緊的預期。行業配置上,主要行業輪動基金經理看好受益于經濟復蘇的景氣行業,并且建議配置估值水平相對合理的優質公司。

  風險提示:基金評價模型基于凈值歷史數據,市場未來可能發生變化;結果基于公開的歷史數據進行統計、測算;對基金產品和基金管理人的研究分析結論不能保證未來的可持續性,不構成對該產品的推薦投資建議;產品的表現受宏觀環境、市場波動、風格轉換等多重因素影響,存在一定波動風險。(來源: 同花順iFinD)

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