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市場分化加劇,量化再度勝出
2021-09-24 16:37:57

國金證券 胡冰清 2021-09-22

  私募基金業績回顧:

  8月份,股票主動策略私募產品平均收益率為1.91%,排名前10%和后10%的私募產品平均收益率分別為18.40%和-9.78%。此外,量化多頭策略、量化對沖策略、期貨宏觀策略、固定收益策略的平均收益率分別為4.42%、1.91%、0.04%、2.27%。總體而言,8月份量化多頭策略表現亮眼。風險方面,近一年股票主動策略平均最大回撤在15%左右,期貨宏觀策略平均最大回撤在11%左右,量化多頭策略平均最大回撤在9%左右,量化對沖策略和固定收益策略平均最大回撤相對偏小,在5%-7%。

  按照股票主動策略和量化多頭策略私募公司規模分類,8月份股票主動策略規模小于10億的公司旗下產品平均收益率相對較高,為2.48%,規模大于100億的公司旗下產品平均收益率相對較低,為-0.61%;而量化多頭策略的情況正好相反,規模大于100億的公司旗下產品平均收益率相對較高,為7.91%,規模小于10億的公司旗下產品平均收益率相對較低,為2.31%。整體來看,股票主動策略私募公司小型規模占優,大型規模表現不佳;量化多頭策略私募公司大型規模占優,小型規模表現一般。

  股票主動策略業績表現:

  8月份共有18982只股票主動策略私募產品納入統計,其中有11413只產品收益為正,占比六成。按照不同收益率區間統計產品數量,8月份產品收益率分布在[0%,5%]和[-5%,0%]區間的產品數量最多,分別為7363只和5255只。有503只產品收益率超過20%,有43只產品收益率超過50%。

  按照投資風格分析業績,8月份僅逆向投資收益為負,其余投資風格均取得正收益,擇時投資表現最好;從今年以來的業績來看,成長投資和擇時投資的業績表現最為出色,而逆向投資和深度價值投資表現不佳。從對重點關注私募公司的調研結果來看:8月底參與調研的私募機構整體倉位依然維持在較高水平。行業方面,大部分私募看好科技、新能源等板塊,部分私募配置較為均衡,科技、消費、周期均占有一定比例。

  私募基金投資環境分析:

  股票主動策略:預判后市系統性機會和風險均不大,以結構性行情為主,對于股票主動策略可維持適度預期。股票量化策略:近期股票量化策略運行環境中性偏謹慎樂觀,目前來看仍具備必要的配置價值,但近幾個月行業整體的亮眼超額表現更多來自于多重因素共同回暖作用的結果,需密切關注各風險點的轉變。期貨宏觀策略:短期內CTA的風險仍然大于機會,但機會的到來可能不會太遠了。固定收益策略:整體來看基本面承壓疊加政策環境邊際放松,短期債市機會猶存,但需關注供給壓力可能對利率帶來的擾動。

  私募行業動態:

  根據基金業協會備案統計,截至2021年8月底,已登記的機構類型為私募證券投資基金的私募基金管理人8908家,管理正在運作的基金69332只,管理基金規模5.52萬億元。8月份銀行托管新增私募備案產品68只,其中數量最多的是招商銀行,新增45只。證券類私募機構8月份新增證券類私募備案產品3184只,其中九坤投資(北京)有限公司新增產品最多,有104只。

  風險提示:疫情反復拖累經濟;經濟基本面變化;中美摩擦升溫。

#私募 #主動策略 #量化

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