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大類資產配置調整趨向穩定 權益基金換倉操作較為積極
2021-11-02 16:56:40

招商證券 任瞳團隊

  截至2021年三季度末,全市場共有FOF基金193只,合計規模1875.5億元,較二季度末的1343.7億元大幅增長39.6%。業績表現方面,權益類資產配置比例較高的普通-中高風險、養老-中風險和養老-高風險FOF產品整體表現欠佳,普通-低風險和養老-低風險FOF產品小幅上漲。資產配置方面,債券型基金重倉配置比例環比上升3.6%,股票型/混合型基金的重倉配置比例環比下降1.6%和1.8%。相較于一二季度較大幅度的資產配置調整,三季度FOF基金管理人調整操作趨向穩定,但在權益方向基金投資方面,投資者的換倉操作較為積極。

三季度各類FOF基金均表現平平,受股市行情分化的影響,權益類資產配置比例較高的普通-中高風險、養老-中風險和養老-高風險FOF產品整體表現欠佳,三季度平均收益率分別為-1.82%、-0.88%和-0.90%;普通-低風險和養老-低風險FOF產品小幅上漲,三季度平均收益率分別為0.31%和0.59%。

截至2021年三季度末,全市場共有FOF基金193只,合計規模1875.5億元,較二季度末的1343.7億元大幅增長39.6%;分類來看,普通FOF和養老FOF的總規模分別為812.0億元和1063.5億元,占比43.3%/56.7%。

2021年三季度新發行FOF產品31只,合計募集資金規模513.1億元,雙雙創出2019年以來新高;交銀招享一年持有發行規模高達89.90億元,為FOF產品問世以來首發規模最大的基金產品。

資產配置方面,2021年3季末全部FOF基金重倉持有債券型基金的規模最高,171只基金合計重倉規模453.24億元,占比達64.7%,重倉規模及占比較2021Q2均環比上升;混合型基金緊隨其后,重倉規模157.45億元,占比22.3%,重倉規模有所上升,但占比出現下滑;股票型基金等其余類型基金重倉規模均相對較低,占比不足10%。股市風格的頻繁切換對FOF基金的大類資產配置產生了明顯影響,基金管理人從管理風險的角度出發,減持股票型/混合型基金等權益類資產,增配債券型基金等低風險資產。

相比于前一季度,低風險FOF產品的大類資產配置趨同度有所增強,離群樣本數量明顯減少;與之相對,中高風險FOF產品則出現了大類資產配置結果分化加大的現象。

對比FOF基金外部增減持數據,我們可以發現,三季度機構投資者風險偏好變化不大,相較于一二季度較大幅度的資產配置調整,三季度FOF基金管理人的調整操作趨向穩定。但在權益方向基金投資方面,機構投資者的換倉操作較為積極,基金產品年內業績表現以及產品組合風格特征、基金經理投資理念與當前市場的契合度成為FOF基金管理人選擇產品的重要標準,新能源、周期等熱門主題基金產品受到投資者的青睞,部分歷史業績表現出色但年內表現不佳的明星產品則遭遇大幅減持。(來源:同花順iFinD)


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