工業機器人:進口替代持續推進,擾動中繼續前行
2021-07-16 17:22:33

中信建投 呂娟 報告日期 2021-06-24

2020年:工業機器人產銷量雙增長,國產龍頭業績表現較好

從工業機器人整體產銷來看:2020年中國工業機器人累計產量達到23.71萬臺,同比增長26.81%。2020年中國全年工業機器人銷量達到17.15萬臺,同比增長14.79%,扭轉了2018、2019年由于制造業不景氣導致的機器人銷量放緩的態勢。從市場份額的角度來看,2020年國產工業機器人在中國工業機器人市場中整體占比為29.2%,較2019年下降了0.5pct,主要由于外資機器人品牌實行降價策略,擠占了部分國內抗風險能力較差、競爭力較弱的企業市場份額。但是,2020年,國產頭部工業機器人廠商出貨量排名有較大提升,如埃斯頓、匯川技術、卡諾普、眾為興等。

從工業機器人板塊的財報數據來看:2020年,工業機器人板塊實現營業總收入161.22億元,同比增長17.20%;歸母凈利潤3.37億元,同比下滑56.16%;板塊整體毛利率為25.97%,同比增長0.35pct,凈利率為2.27%,同比降低3.53pct。板塊期間費用率略有增長,其中研發費用率達到7.61%,同比提升1.82pct;減值損失/營業收入為5.04%,較2019年增加了3.57pct。板塊經營現金流凈額為18.89億元,同比增長576.70%。總體來看,頭部工業機器人企業表現較好,但是疫情期間口罩機相關業務對行業的盈利能力、現金流帶來了比較大的波動,不是常態。

2021年:Q1景氣度高企,全年有擾動因素但仍是高景氣狀態

從工業機器人整體產量來看:2021Q1國內工業機器人產量達到78714臺,同比增長127.20%,不僅產量創歷史新高,同比增速也創新高。進入Q2,增速有所回落所致,但是絕對值還是非常高,行業本身依然處于高景氣狀態。

從工業機器人板塊的財報數據來看:2021Q1工業機器人板塊實現營業總收入39.36億元,同比上升51.12%;歸母凈利潤1.42億元,同比下降18.32%。板塊整體毛利率、凈利率分別為22.90%、3.87%,同比分別下降3.45  pct、2.62pct;2020年板塊經營現金流凈額為18.89億元,同比增長576.70%;板塊減值損失/營業收入為5.04%,較2019年增加了3.57pct。總體來看,依然是頭部企業表現較好,但是同樣盈利能力和現金流受2020年同期有口罩機相關業務的影響等,呈現出比較大的下滑。

全年展望:受原材料價格上漲、芯片暫時短缺影響,制造業固定資產投資增速近期出現回落,不過依然處于景氣水平。長期來看,工業機器人行業受益制造業產業升級趨勢,受益勞動力減少背景之下的人工替代趨勢。具體下游來看,5月3C行業固定資產投資累計增速回升至27.60%,5月汽車尤其是新能源汽車累計產量增速分別達38.40%和238.90%,有望拉動工業機器人行業需求。(來源:同花順iFinD)

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