9 月工業機器人行業數據點評
2021-11-02 16:51:29

民生證券  徐昊

9月工業機器人產量同比增幅收窄,不改長期高增長邏輯

據國家統計局數據,9月單月國內工業機器人產量達2.9萬臺,同比增長19.5%,相比8月增速收窄約38個百分點。9月工業機器人產量增速觸及2021年以來的低點,我們認為一方面主要因為去年同期在經濟持續復蘇下,下游需求加速釋放,工業機器人單月產量創歷史新高,導致對比基數較高;另一方面主要受原材料價格上漲以及海運成本持續攀升下出口訂單減少的影響。目前國內工業機器人企業正在加快原材料國產化進程,持續優化供應鏈管理,此外隨著海外疫情逐步緩解以及國產品牌技術實力持續提升,國內工業機器人企業出口訂單有望逐步恢復,滲透率有望加速提升。

累計產量方面,2021年1-9月國內工業機器人累計產量達26.9萬臺,同比增長57.8%,國內工業機器人累計產量增速已連續18個月維持正增長。我們認為2021年以來國內工業機器人累計增速保持高增長主要因為在國內制造業升級背景下,下游新能源、5G建設、汽車電子等高端制造領域需求保持高增長,疊加后疫情時代“機器換人”趨勢顯著增強,工業機器人行業景氣度可持續性強。

工業機器人發展大勢所趨,國產替代可期

國內工業機器人行業高增長邏輯包括:1)勞動成本上升疊加機器人工作高效率,機器人換人經濟效益不斷提升;2)定制化開發以及制造業升級背景下,生產企業對智能化和自動化提升的需求不斷增長;3)國內企業持續加大研發投入,并且通過外延并購提升技術水平和拓展業務布局,有望向國內外市場空間廣闊的高端和新型應用場景加速滲透;4)隨著機器人行業規模逐步擴大,規模效應顯現,降本增效進一步提升機器人性價比;5)國產企業核心零部件自制率加速提升,正逐步形成自主可控的產業鏈生態。

過去五年國內龍頭工業機器人出貨量增加約6倍,增速明顯優于行業,滲透率可提升空間仍然較大。國內工業機器人品牌國內滲透率有望持續提升,驅動因素包括:1)國內龍頭通過前期的并購整合,在部分細分領域已經建立優勢,性能趕超海外競爭對手;2)受益于國內制造業升級,工業自動化需求顯著增加,國內龍頭擴產節奏匹配度較高,迅速提升份額;3)售后服務響應速度優勢明顯,維護成本相對較低;4)國產品牌對下游制造業的安全自主可控能力較高。

投資建議

國內工業機器人正在經歷一系列契機,驅動全球滲透率的提升,包括國內制造業升級驅動的工業自動化需求增加、海外需求恢復驅動的制造業產能瓶頸等,工業自動化的空間已經打開,國內企業有望持續受益于行業高增長和份額提升,持續看好工業機器人產業鏈。

風險提示:

制造業景氣度不及預期,機器人新應用拓展不及預期,行業競爭加劇。(來源:同花順iFinD)


#工業機器人 #5G #國產替代

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